理性投資·從我做起——投教宣傳系列之八
時間：2018-05-04 來源：遼寧證券業(yè)協(xié)會 投資者保護專業(yè)委員會
理性投資·從我做起--投教宣傳系列之八
理性投資“防火墻”
《證券期貨投資者適當性管理辦法》
本期是“理性投資·從我做起”投教系列宣傳的最后一期，本期和大家介紹一下《證券期貨投資者適當性管理辦法》的相關(guān)內(nèi)容。該《辦法》作為投資者理性投資的“防火墻”已于2017年7月1日起施行。該辦法是中國資本市場首部專門規(guī)范適當性管理的行政規(guī)章，是統(tǒng)領(lǐng)市場適當性管理制度“母法”性質(zhì)的文件。
一、什么是適當性管理？
適當性管理的意義是為投資者選擇合適的產(chǎn)品與服務(wù)，將合適的產(chǎn)品與服務(wù)推薦給合適的投資者，保護投資者的合法權(quán)益。
通常證券公司會根據(jù)投資者的財務(wù)狀況、投資經(jīng)驗、投資目標、風險偏好等信息區(qū)分投資者的風險承受能力，例如將投資者劃分為保守型、謹慎型、穩(wěn)健型、積極型、進取型5類；
同時證券公司會根據(jù)投資產(chǎn)品的流動性、投資方向、到期時限、杠桿情況等因素將產(chǎn)品劃分為不同的風險等級，例如將基金劃分為低風險等級、較低風險等級、中風險等級、較高風險等級、高風險等級基金5檔。
投資者與基金的適當性匹配原則如下圖：
購買金融產(chǎn)品時，除風險等級匹配要求外，適當性管理還要求投資者意向的“投資品種”、“投資期限”與產(chǎn)品情況進行匹配。
二、投資者如何分類？
由于證券期貨交易的復(fù)雜性，以及投資者專業(yè)水平、風險識別和風險承擔能力等方面的差異，對不同投資者區(qū)別對待、分類保護是證券期貨市場貫徹公平原則的應(yīng)有之義，也是投資者適當性制度建立的基礎(chǔ)。
《辦法》對不同類別的投資者提供不同的法律保護。其中，強化了經(jīng)營機構(gòu)對普通投資者的適當性義務(wù)，如《辦法》第二十條規(guī)定經(jīng)營機構(gòu)在向普通投資者銷售高風險產(chǎn)品時，應(yīng)當履行特別注意義務(wù)，給予普通投資者更多的考慮時間。值得一提的是，投資者所屬類型并非一成不變，《辦法》明確規(guī)定普通投資者與專業(yè)投資者在一定條件下可以相互轉(zhuǎn)化，允許投資者分類做出有限調(diào)整，經(jīng)營機構(gòu)可以按照《辦法》規(guī)定的程序自主決定是否允許投資者類別轉(zhuǎn)化；另外，《辦法》規(guī)定了經(jīng)營機構(gòu)與普通投資者發(fā)生糾紛時，應(yīng)當提供相關(guān)資料，證明其已向投資者履行相應(yīng)義務(wù)。
三、我能購買高于自身風險承受能力的產(chǎn)品嗎？
在這種情況下證券公司應(yīng)告知投資者不適合購買相關(guān)產(chǎn)品或接受服務(wù)，如果投資者仍主動要求購買風險等級高于其風險承受能力的產(chǎn)品或服務(wù)時，證券公司在確認其不屬于風險承受能力最低類別的投資者后，應(yīng)當就產(chǎn)品或者服務(wù)風險高于其承受能力進行特別的書面風險提示，投資者仍堅持購買的，可以購買相關(guān)的產(chǎn)品或服務(wù)。
風險承受能力為最低類別的投資者不能購買或接受風險等級高于其風險承受能力的產(chǎn)品或者服務(wù)。
部分券商將風險承受能力為最低類別的投資者限定為風險承受能力為保守型且年齡超過80周歲或小于16周歲。對于風險承受能力為最低類別的投資者施行特別保護。對于此類投資者，券商不得向其宣傳推介、銷售或開通高于其風險承受能力（低風險以上）的產(chǎn)品或服務(wù)。
四、投資者風險承受能力評估是一成不變的嗎？
⊙投資者在新開戶時進行首次風險測評，首次測評結(jié)果立即生效；
⊙后續(xù)將會有持續(xù)評估，評估的方式包括投資者通過調(diào)查問卷進行的主動評估，以及經(jīng)營機構(gòu)根據(jù)投資者交易行為、交易習慣進行后續(xù)評估。
⊙經(jīng)營機構(gòu)至少每兩年對普通投資者風險等級進行后續(xù)定期評估，經(jīng)營機構(gòu)評估調(diào)整投資者風險承受能力等級的，應(yīng)當將評估結(jié)果交投資者簽署確認。如投資者拒絕簽署確認的，應(yīng)當以調(diào)整前后風險承受能力等級的“孰低”者為標準進行調(diào)整，調(diào)整后的風險承受能力評估結(jié)果應(yīng)當告知投資者，并以書面方式記載留存。
五、投資者如何配合適當性管理工作的開展呢？
●投資者購買產(chǎn)品或者接受服務(wù)，按規(guī)定需要提供信息的，所提供的信息應(yīng)當真實、準確、完整；如基本信息、財務(wù)狀況、投資知識、投資經(jīng)驗、投資目標、風險偏好、可承受損失的意愿等情況。不按照規(guī)定提供信息，提供信息不真實、不準確、不完整的，投資者應(yīng)依法承擔相應(yīng)法律責任，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當拒絕向其銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)。
●投資者應(yīng)當在了解產(chǎn)品或者服務(wù)情況，聽取經(jīng)營機構(gòu)適當性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身能力審慎決策，獨立承擔投資風險。
經(jīng)營機構(gòu)的適當性匹配意見不表明其對產(chǎn)品或者服務(wù)的風險和收益做出實質(zhì)性判斷或者保證。
●投資者信息發(fā)生重要變化的，應(yīng)當及時告知經(jīng)營機構(gòu)，以便經(jīng)營機構(gòu)判斷是否需要調(diào)整分類或匹配意見。